Le 7 juillet, le marché national d'échange de droits d'émission de carbone a finalement été officiellement ouvert aux yeux de tous, marquant une avancée substantielle dans le processus de la grande cause chinoise de neutralité carbone.Du mécanisme MDP au projet pilote provincial d'échange de droits d'émission de carbone, près de deux décennies d'exploration, de remise en question de la controverse à l'éveil des consciences, ont finalement marqué le début de ce moment d'héritage du passé et d'éclairage de l'avenir.Le marché national du carbone vient de terminer une semaine d'échanges, et dans cet article, nous interpréterons les performances du marché du carbone au cours de la première semaine d'un point de vue professionnel, analyserons et prédirons les problèmes existants et les tendances de développement futures.(Source : Singularity Energy Auteur : Wang Kang)
1. Observation du marché national du carbone pendant une semaine
Le 7 juillet, jour d'ouverture du marché national d'échange de carbone, 16,410 millions de tonnes d'accords de cotation de quotas ont été négociées, avec un chiffre d'affaires de 2 millions de yuans, et le prix de clôture était de 1,51 yuans/tonne, en hausse de 23,6% par rapport au prix d'ouverture. et le prix le plus élevé de la séance était de 73,52 yuans/tonne.Le cours de clôture de la journée était légèrement supérieur aux prévisions du consensus de l'industrie de 8 à 30 yuans, et le volume des échanges du premier jour était également plus élevé que prévu, et les performances du premier jour étaient généralement encouragées par l'industrie.
Cependant, le volume des échanges du premier jour provenait principalement des entreprises de contrôle et de contrôle des émissions qui ont saisi la porte. À partir du deuxième jour de négociation, bien que le prix du quota ait continué d'augmenter, le volume des transactions a considérablement diminué par rapport au premier jour de négociation. comme le montrent la figure et le tableau suivants.
Tableau 1 Liste de la première semaine du marché national d'échange de droits d'émission de carbone
Figure 2 Quotas d'échange au cours de la première semaine du marché national du carbone
Selon la tendance actuelle, le prix des quotas devrait rester stable et augmenter en raison de l'appréciation attendue des quotas de carbone, mais leur liquidité commerciale reste faible.S'il est calculé en fonction du volume quotidien moyen des échanges de 30,4 tonnes (le volume moyen des échanges au cours des 2 prochains jours est de 2 fois), le taux de rotation annuel des transactions n'est que d'environ <> %, et le volume peut être augmenté lorsque la performance La période arrive, mais le taux de rotation annuel n'est toujours pas optimiste.
Deuxièmement, les principaux problèmes qui existent
Sur la base du processus de construction du marché national d'échange de droits d'émission de carbone et des performances de la première semaine du marché, le marché du carbone actuel pourrait rencontrer les problèmes suivants :
Premièrement, la manière actuelle d’émettre des quotas rend difficile l’équilibre entre stabilité des prix et liquidité continue sur le marché du carbone.À l'heure actuelle, les quotas sont délivrés gratuitement, et le montant total des quotas est généralement suffisant, dans le cadre du mécanisme de plafonnement, car le coût d'obtention des quotas est nul ; une fois l'offre excédentaire, le prix du carbone peut facilement tomber au niveau prix plancher ;Cependant, si le prix du carbone est stabilisé grâce à une gestion anticipative ou à d’autres mesures, cela réduira inévitablement le volume des échanges, c’est-à-dire qu’il sera inestimable.Alors que tout le monde a applaudi la hausse continue des prix du carbone, ce qui mérite davantage d’attention est la préoccupation cachée liée au manque de liquidité, au manque sérieux de volume des échanges et au manque de soutien aux prix du carbone.
Deuxièmement, les entités participantes et les variétés commerciales sont uniques.À l'heure actuelle, les participants au marché national du carbone se limitent aux entreprises de contrôle des émissions, et les sociétés professionnelles d'actifs carbone, les institutions financières et les investisseurs individuels n'ont pas obtenu de billets pour le marché du carbone pour le moment, bien que le risque de spéculation soit réduit. mais cela ne favorise pas l’expansion du capital et de l’activité du marché.La disposition des participants montre que la fonction principale du marché du carbone actuel réside dans la performance des entreprises de contrôle des émissions et que la liquidité à long terme ne peut être soutenue par l'extérieur.Dans le même temps, les types de négociation ne sont que des quotas, sans l'entrée de contrats à terme, d'options, de contrats à terme, de swaps et d'autres produits dérivés, et sans outils plus efficaces de découverte des prix et de moyens de couverture des risques.
Troisièmement, la construction d’un système de surveillance et de vérification des émissions de carbone a un long chemin à parcourir.Les actifs carbone sont des actifs virtuels basés sur les données sur les émissions de carbone, et le marché du carbone est plus abstrait que les autres marchés, et l'authenticité, l'exhaustivité et l'exactitude des données sur les émissions de carbone des entreprises sont la pierre angulaire de la crédibilité du marché du carbone.La difficulté de vérifier les données énergétiques et le système de crédit social imparfait ont sérieusement entravé le développement de la gestion contractuelle de l'énergie, et la société Erdos High-tech Materials a faussement rapporté des données sur les émissions de carbone et d'autres problèmes, ce qui est l'une des raisons du report du l'ouverture du marché national du carbone, on peut imaginer qu'avec la construction de matériaux de construction, du ciment, de l'industrie chimique et d'autres industries avec une consommation d'énergie plus diversifiée, des processus de production plus complexes et des émissions de processus plus diversifiées sur le marché, l'amélioration du MRV Ce système constituera également une difficulté majeure à surmonter dans la construction du marché du carbone.
Quatrièmement, les politiques applicables aux actifs du CCER ne sont pas claires.Bien que le ratio de compensation des actifs de CCER entrant sur le marché du carbone soit limité, il a un effet évident sur la transmission de signaux de prix reflétant la valeur environnementale des projets de réduction des émissions de carbone, qui est étroitement surveillée par les nouvelles énergies, l'énergie distribuée, les puits de carbone forestiers et autres parties prenantes, et constitue également la porte d’entrée permettant à davantage d’entités de participer au marché du carbone.Cependant, les horaires d'ouverture du CCER, l'existence de projets existants et non émis, le taux de compensation et la portée des projets soutenus sont encore flous et controversés, ce qui limite le marché du carbone à favoriser la transformation de l'énergie et de l'électricité à plus grande échelle.
Troisièmement, les caractéristiques et l'analyse des tendances
Sur la base des observations et de l’analyse des problèmes ci-dessus, nous estimons que le marché national des quotas d’émission de carbone présentera les caractéristiques et tendances suivantes :
(1) La construction du marché national du carbone est un projet de système complexe
La première consiste à considérer l’équilibre entre le développement économique et l’environnement.En tant que pays en développement, la tâche de développement économique de la Chine est encore très lourde, et le temps qui nous reste après avoir atteint le sommet de la neutralisation n'est que de 30 ans, et la pénibilité de la tâche est bien plus élevée que celle des pays développés occidentaux.Équilibrer la relation entre développement et neutralité carbone et contrôler le montant total du pic le plus tôt possible peut créer des conditions favorables à une neutralisation ultérieure, et « assouplir d’abord puis resserrer » est très susceptible de laisser des difficultés et des risques pour l’avenir.
La seconde consiste à considérer le déséquilibre entre le développement régional et le développement industriel.Le degré de développement économique et social et la dotation en ressources dans différentes régions de Chine varient considérablement, et le pic et la neutralisation ordonnés à divers endroits en fonction de différentes conditions sont conformes à la situation réelle de la Chine, testant le mécanisme de fonctionnement du marché national du carbone.De même, différentes industries ont des capacités différentes à supporter les prix du carbone, et la manière de promouvoir le développement équilibré de diverses industries par le biais de l'émission de quotas et de mécanismes de tarification du carbone est également une question clé à considérer.
Le troisième est la complexité du mécanisme des prix.D’un point de vue macroéconomique et à long terme, les prix du carbone sont déterminés par la macroéconomie, le développement global de l’industrie et les progrès des technologies à faibles émissions de carbone. En théorie, les prix du carbone devraient être égaux au coût moyen des économies d’énergie et réduction des émissions dans l’ensemble de la société.Cependant, d’un point de vue microéconomique et à court terme, dans le cadre du mécanisme de plafonnement et d’échange, les prix du carbone sont déterminés par l’offre et la demande d’actifs carbone, et l’expérience internationale montre que si la méthode de plafonnement et d’échange n’est pas raisonnable, elle provoquer d’importantes fluctuations des prix du carbone.
Le quatrième est la complexité du système de données.Les données énergétiques sont la source de données la plus importante pour la comptabilité carbone, car les différentes entités d'approvisionnement en énergie sont relativement indépendantes, le gouvernement, les institutions publiques et les entreprises ne maîtrisent pas les données énergétiques de manière complète et précise, la collecte de données énergétiques de plein calibre, le tri est très difficile, il manque une base de données historique sur les émissions de carbone, il est difficile de soutenir la détermination des quotas totaux, l'attribution des quotas aux entreprises et le macro-contrôle gouvernemental, la formation d'un système solide de surveillance des émissions de carbone nécessite des efforts à long terme.
(2) Le marché national du carbone connaîtra une longue période d’amélioration
Dans le contexte de la réduction continue des coûts de l'énergie et de l'électricité par le pays afin de réduire le fardeau des entreprises, on s'attend à ce que l'espace disponible pour canaliser les prix du carbone vers les entreprises soit également limité, ce qui détermine que les prix du carbone en Chine ne seront pas trop élevés. Le rôle principal du marché du carbone avant le pic du carbone reste principalement d’améliorer le mécanisme du marché.Le jeu entre le gouvernement et les entreprises, les gouvernements centraux et locaux, conduira à une allocation plus souple des quotas, le mode de distribution restera essentiellement libre et le prix moyen du carbone se maintiendra à un niveau bas (on s'attend à ce que le prix du carbone restera dans la fourchette de 50 à 80 yuans/tonne pendant la majeure partie de la période future, et la période de conformité pourrait brièvement atteindre 100 yuans/tonne, mais elle reste faible par rapport au marché européen du carbone et à la demande de transition énergétique).Ou encore, cela présente les caractéristiques d’un prix élevé du carbone mais d’un grave manque de liquidités.
Dans ce cas, l’effet du marché du carbone sur la promotion de la transition énergétique durable n’est pas évident, bien que le prix actuel des quotas soit plus élevé que les prévisions précédentes, mais le prix global reste faible par rapport aux autres prix du marché du carbone comme l’Europe et le États-Unis, ce qui équivaut au coût du carbone par kWh d'énergie au charbon ajouté à 0,04 yuan/kWh (selon l'émission d'énergie thermique par kWh de 800 g).Le dioxyde de carbone (dioxyde de carbone), qui semble avoir un certain impact, mais cette partie du coût du carbone ne s'ajoutera qu'aux quotas excédentaires, qui jouent un certain rôle dans la promotion de la transformation progressive, mais le rôle de la transformation des stocks dépend du resserrement continu des quotas.
Dans le même temps, une faible liquidité affectera la valorisation des actifs carbone sur le marché financier, car les actifs illiquides ont une faible liquidité et seront actualisés dans l'évaluation de la valeur, affectant ainsi le développement du marché du carbone.Une faible liquidité n'est pas non plus propice au développement et à la négociation des actifs du CCER. Si le taux de rotation annuel du marché du carbone est inférieur à la décote de compensation autorisée du CCER, cela signifie que le CCER ne peut pas entrer pleinement sur le marché du carbone pour exercer sa valeur, et son prix sera être sévèrement réprimée, affectant le développement des projets connexes.
(3) L'expansion du marché national du carbone et l'amélioration des produits se feront simultanément
Au fil du temps, le marché national du carbone surmontera progressivement ses faiblesses.Au cours des 2-3 prochaines années, les huit principales industries seront incluses de manière ordonnée, le quota total devrait atteindre 80 à 90 milliards de tonnes par an, le nombre d'entreprises incluses atteindra 7 à 8 4000 et le total des actifs du marché atteindra 5 000-<> selon le niveau actuel du prix du carbone, en milliards.Avec l'amélioration du système de gestion du carbone et de l'équipe de talents professionnels, les actifs carbone ne seront plus utilisés uniquement à des fins de performance, et la demande de revitalisation des actifs carbone existants grâce à l'innovation financière sera plus vigoureuse, y compris des services financiers tels que le carbone à terme, l'échange de carbone. , option carbone, crédit-bail carbone, obligations carbone, titrisation d’actifs carbone et fonds carbone.
Les actifs de CCER devraient entrer sur le marché du carbone d'ici la fin de l'année, et les moyens de conformité des entreprises seront améliorés, et le mécanisme de transmission des prix du marché du carbone aux nouvelles énergies, aux services énergétiques intégrés et à d'autres industries sera amélioré.À l'avenir, les sociétés professionnelles d'actifs carbone, les institutions financières et les investisseurs individuels pourraient entrer sur le marché du carbone de manière ordonnée, favorisant ainsi une participation plus diversifiée au marché du carbone, des effets d'agrégation de capital plus évidents et des marchés progressivement actifs, formant ainsi un lent mouvement positif. faire du vélo.
Heure de publication : 19 juillet 2023